Обзор рынка меди в 2025 году и прогноз на 2026 год
В 2025 году мировой рынок меди подтолкнет цены к беспрецедентным историческим высотам – фьючерсы на медь на LME превысили 12 000 долларов США за тонну, а основной шанхайский контракт на медь превысил отметку в 1 000 000, с годовым ростом более чем на 30%. За ростом цен на медь стоит типичное проявление финансовых показателей, превосходящих товарные. Ожидаемое снижение ставок Федеральной резервной системой спровоцировало ослабление доллара США. Глобальная трансформация «зеленой» энергетики и строительство центров обработки данных искусственного интеллекта породили слухи о резком росте спроса на медь в перерабатывающем секторе, а на рынок меди хлынуло большое количество рисковых фондов.
Недостаточное предложение медных рудников
Мировые медные рудники испытывают дефицит. Согласно последнему обновленному производственному прогнозу 20 крупнейших компаний по добыче меди, в 2025 году увеличения добычи на рудниках практически не будет. Судя по фактическому производству в этом году, увеличение производства меди в первые три квартала было в основном обеспечено китайскими медными компаниями. Среди них производство меди Zijin Mining увеличилось примерно на 5% в годовом исчислении, производство Luoyang Molybdenum увеличилось на 14% в годовом исчислении, а Minmetals Resources увеличилось примерно на 42% в годовом исчислении. Годовой производственный прогноз этих 20 компаний составляет более 70% от общего объема производства первичной меди. С учетом производства за первые три квартала 2025 года средний темп роста производства 20 крупнейших медных компаний составляет около -1,2%. Нарушения со стороны предложения в третьем квартале значительно возросли по сравнению со вторым кварталом. Согласно рекомендациям каждой компании. Относительный рост в 2026 году по-прежнему низок, около 1,6%, а на шахтах наблюдается большая нестабильность с ранними перебоями в поставках. С 2025 года аварии и стихийные бедствия последовательно происходили в основных производственных регионах мира, таких как медный рудник Эль-Теньенте в Чили и медный рудник Грасберг в Индонезии, что напрямую влияло на поставки медных рудников. Медный рудник Грасберг в Индонезии почти не имел добычи в четвертом квартале, и это влияние будет продолжаться до следующего года. В сочетании с перебоями в поставках на некоторых рудниках в Демократической Республике Конго глобальное производство меди на рудниках сократилось по сравнению с прошлым годом. JPMorgan Chase прогнозирует, что глобальный рост поставок меди в 2025 году будет практически неизменным, а темпы роста в 2026 году составят всего 1,4%, что примерно на 500 000 тонн меньше прогноза в начале года. Структурные проблемы, такие как недостаточные инвестиции в рудник и снижение содержания золота, еще больше ограничивают эластичность предложения. Многие страны, во главе с Соединенными Штатами, быстро включили медь в свой список важнейших полезных ископаемых и начали крупномасштабные стратегические запасы. Вмешательство этого нерыночного фактора напрямую привело к структурному дефициту в других регионах мира, кроме США. Ожидание того, что Соединенные Штаты классифицируют медь как важнейший минерал и могут ввести тарифы, вызвало эффект выкачивания - большое количество меди было отправлено на склады в США заранее, что вызвало крайнюю нехватку спотовых товаров в других частях мира. Запасы меди на Нью-Йоркской товарной бирже (COMEX) выросли на 300% с конца 2024 года, превысив 400 000 тонн. Однако спотовые поставки в Азии и других регионах сократились, что еще больше усугубляет глобальный дисбаланс спроса и предложения.
Новый спрос на медные терминалы резко возрос
Хотя спрос на медь по-прежнему частично ограничен слабыми показателями традиционной отрасли недвижимости и других отраслей в последние годы, бум искусственного интеллекта привел к резкому росту спроса на вычислительную мощность, что привело к устойчивому увеличению спроса на медь. Спрос на вычислительные мощности искусственного интеллекта, реконструкцию глобальных энергетических объектов и новые области технологий формируют структурный долгосрочный рост спроса, меняя долгосрочную структуру спроса и предложения на рынке меди. Мировое потребление рафинированной меди составит 27,33 миллиона тонн в 2024 году, из которых общее потребление рафинированной меди в Китае в 2024 году составит 15,95 миллиона тонн. Огромные инвестиции в индустрию искусственного интеллекта стали новым двигателем спроса на медь. Очень крупный центр обработки данных искусственного интеллекта может потреблять до 50 000 тонн меди. В дата-центре Microsoft в Чикаго используется 2177 тонн меди. Ожидается, что к 2050 году спрос на медь в глобальных центрах обработки данных искусственного интеллекта увеличится в шесть раз. В то же время спрос в новой энергетической сфере остается высоким. Установленное потребление меди ветроэнергетическими и фотоэлектрическими установками в 2-5 раз превышает потребление традиционных источников энергии. Потребление меди электромобилями в четыре раза превышает потребление топлива транспортными средствами. Вместе с инвестициями в трансформацию электросетей в крупнейших экономиках мира они вместе создают надежную поддержку спроса на медь.
S&P ожидает, что рост искусственного интеллекта и обороны приведет к увеличению мирового спроса на медь на 50% к 2040 году, но без увеличения переработки и добычи ожидается, что предложение будет не хватать более чем 1000 тонн в год. В S&P заявили, что в то время как индустрия электромобилей увеличила спрос на медь за последнее десятилетие, отрасли искусственного интеллекта, обороны и робототехники потребуют больше меди в ближайшие 14 лет, в то время как традиционные потребители также имеют высокий спрос на кондиционеры и другие устройства с интенсивным использованием меди. В докладе прогнозируется, что к 2040 году мировой спрос достигнет 42 миллионов тонн в год, что намного выше, чем 28 миллионов тонн в 2025 году. Но без новых источников поставок почти четверть спроса может быть не удовлетворена.
Прогноз динамики цен на медь в 2026 году
Международная организация по исследованию меди прогнозирует, что в 2026 году на мировом рынке рафинированной меди может возникнуть дефицит предложения примерно в 150 000 тонн. Этот прогноз основан на двух ключевых предположениях: во-первых, развивающиеся области спроса могут поддерживать быстрый рост; во-вторых, рост поставок медных рудников продолжает оставаться вялым. JP Morgan прогнозирует, что цены на медь достигнут 12 500 долларов США за тонну во втором квартале 2026 года, при этом среднегодовая цена составит примерно 12 075 долларов США за тонну. Citigroup настроен более оптимистично. При сценарии бычьего рынка, в сочетании с ослаблением доллара США и ожиданиями снижения процентной ставки Федеральной резервной системой, цены на медь могут взлететь до 15 000 долларов США за тонну. UBS с оптимизмом смотрит на то, что к концу 2026 года цена достигнет 13 000 долларов США за тонну, а CITIC Securities также полагает, что в следующем году центр цен на медь на LME превысит 12 000 долларов США за тонну. В целом нижняя граница цен на медь устойчива из-за жесткости предложения, тогда как верхняя часть подвержена слабым спотовым ценам и потенциальному разрушению спроса. Таким образом, ожидается, что основной операционный диапазон цен на медь на LME вырастет до 11 500–13 500 долларов США за тонну в 2026 году, а основная сила шанхайской меди, как ожидается, будет устойчиво консолидироваться в районе 90 000–108 000 юаней за тонну.
Время выпуска: 2026-03-26
С января по февраль 2026 года прибыль промышленных предприятий Китая сверх установленного размера выросла на 15,2% в годовом исчислении.
С января по февраль 2026 года внешнеторговый оборот портовых контейнеров Китая увеличился на 13,7%.
Related blog
