مراجعة سوق النحاس في عام 2025 والتوقعات لعام 2026

في عام 2025، سيدفع سوق النحاس العالمي الأسعار إلى ارتفاعات تاريخية غير مسبوقة - تجاوزت العقود الآجلة للنحاس في بورصة لندن للمعادن 12000 دولار أمريكي للطن، وتجاوز عقد النحاس الرئيسي في شنغهاي علامة المليون، مع زيادة سنوية تزيد عن 30٪. وراء الارتفاع المفاجئ في أسعار النحاس هناك مظهر نموذجي للخصائص المالية التي تتجاوز خصائص السلع الأساسية. أدى التخفيض المتوقع لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إضعاف الدولار الأمريكي. أدى التحول العالمي للطاقة الخضراء وبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى ظهور روايات عن زيادة في الطلب على النحاس، وتدفقت كمية كبيرة من أموال المخاطر على سوق النحاس.
عدم كفاية إمدادات مناجم النحاس
مناجم النحاس العالمية تعاني من نقص في المعروض. وفقا لأحدث توجيهات الإنتاج المحدثة لأكبر 20 شركة تعدين للنحاس، لا توجد زيادة في نهاية المنجم في عام 2025. وانطلاقا من الإنتاج الفعلي هذا العام، فإن الزيادة في إنتاج النحاس في الأرباع الثلاثة الأولى جاءت بشكل رئيسي من شركات النحاس الصينية. من بينها، زاد إنتاج النحاس في Zijin Mining بنسبة 5% تقريبًا على أساس سنوي، وزاد إنتاج لويانغ موليبدينوم بنسبة 14% على أساس سنوي، وزاد إنتاج Minmetals Resources بحوالي 42% على أساس سنوي. يمثل توجيه الإنتاج للعام الكامل لهذه الشركات العشرين أكثر من 70% من إجمالي إنتاج النحاس الأولي. واستنادًا إلى الإنتاج في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، يبلغ متوسط ​​معدل نمو الإنتاج لأكبر 20 شركة نحاس حوالي -1.2%. وقد زاد الاضطراب في جانب العرض في الربع الثالث بشكل ملحوظ مقارنة بالربع الثاني. وفقا لتوجيهات كل شركة. ولا تزال الزيادة النسبية في عام 2026 منخفضة، حوالي 1.6%، وهناك قدر أكبر من عدم الاستقرار في المناجم مع انقطاع مبكر للإمدادات. منذ عام 2025، وقعت حوادث السلامة والكوارث الطبيعية على التوالي في مناطق الإنتاج الأساسية العالمية مثل منجم النحاس El Teniente في تشيلي ومنجم النحاس Grasberg في إندونيسيا، مما أثر بشكل مباشر على إمدادات مناجم النحاس. لم يكن لدى منجم جراسبيرج للنحاس في إندونيسيا أي إنتاج تقريبًا في الربع الرابع، وسيستمر التأثير حتى العام المقبل. إلى جانب انقطاع الإمدادات من بعض المناجم في جمهورية الكونغو الديمقراطية، انخفض إنتاج مناجم النحاس العالمية على أساس سنوي. ويتوقع جيه بي مورجان تشيس أن نمو المعروض من مناجم النحاس العالمية سيكون ثابتًا بشكل أساسي في عام 2025، وأن معدل النمو في عام 2026 سيكون 1.4% فقط، بانخفاض حوالي 500 ألف طن عن التوقعات في بداية العام. المشاكل الهيكلية مثل عدم كفاية الاستثمار في المنجم وانخفاض الدرجات تحد من مرونة العرض. وسرعان ما قامت العديد من البلدان، بقيادة الولايات المتحدة، بإدراج النحاس في قائمتها للمعادن الحيوية وأطلقت تخزينًا استراتيجيًا واسع النطاق. وأدى تدخل هذا العامل غير السوقي بشكل مباشر إلى نقص هيكلي في مناطق أخرى من العالم باستثناء الولايات المتحدة. إن التوقعات بأن الولايات المتحدة ستصنف النحاس كمعدن بالغ الأهمية وقد تفرض تعريفات جمركية قد أدت إلى تأثير السيفون - فقد تم شحن كمية كبيرة من النحاس إلى مستودعات الولايات المتحدة مقدمًا، مما تسبب في ضيق شديد في السلع الفورية في أجزاء أخرى من العالم. وارتفع مخزون النحاس في بورصة نيويورك التجارية (كومكس) بنسبة 300% منذ نهاية عام 2024، ليتجاوز 400 ألف طن. ومع ذلك، فقد تقلص العرض الفوري في آسيا ومناطق أخرى، مما أدى إلى تفاقم اختلال التوازن العالمي بين العرض والطلب.
ارتفاع الطلب الجديد على محطات النحاس
على الرغم من أن الطلب على النحاس لا يزال محدودًا جزئيًا بسبب الأداء الضعيف للعقارات التقليدية وغيرها من الصناعات في السنوات الأخيرة، فقد أدى ازدهار الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الطلب على الطاقة الحاسوبية، مما أدى إلى زيادة مطردة في الطلب على النحاس. يشكل الطلب من قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي وإعادة بناء منشآت الطاقة العالمية ومجالات التكنولوجيا الناشئة زيادة هيكلية في الطلب على المدى الطويل، مما يعيد تشكيل نمط العرض والطلب على المدى الطويل لسوق النحاس. وسيبلغ الاستهلاك العالمي للنحاس المكرر 27.33 مليون طن في عام 2024، منها إجمالي استهلاك النحاس المكرر في الصين في عام 2024 سيبلغ 15.95 مليون طن. أصبح الاستثمار الضخم في صناعة الذكاء الاصطناعي محركًا جديدًا للطلب على النحاس. يمكن لمركز بيانات الذكاء الاصطناعي واسع النطاق أن يستهلك ما يصل إلى 50000 طن من النحاس. يستخدم مركز بيانات Microsoft في شيكاغو 2177 طنًا من النحاس. ومن المتوقع أنه بحلول عام 2050، سيزداد الطلب على النحاس في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي العالمية بمقدار ستة أضعاف. وفي الوقت نفسه، لا يزال الطلب في مجال الطاقة الجديدة قوياً. ويبلغ استهلاك النحاس المركب لطاقة الرياح والوحدات الكهروضوئية 2-5 أضعاف استهلاك مصادر الطاقة التقليدية. استهلاك النحاس في السيارات الكهربائية هو أربعة أضعاف استهلاك سيارات الوقود. وإلى جانب الاستثمار في تحويل شبكات الطاقة في الاقتصادات الكبرى، تشكل هذه الأمور معًا دعمًا قويًا للطلب على النحاس.
وتتوقع وكالة ستاندرد آند بورز أن يؤدي النمو في الذكاء الاصطناعي والدفاع إلى زيادة الطلب العالمي على النحاس بنسبة 50% بحلول عام 2040، ولكن بدون المزيد من إعادة التدوير والتعدين، من المتوقع أن يقل العرض بأكثر من 1000 طن سنويًا. وقالت ستاندرد آند بورز إنه في حين أن صناعة السيارات الكهربائية أدت إلى زيادة الطلب على النحاس في العقد الماضي، فإن صناعات الذكاء الاصطناعي والدفاع والروبوتات ستحتاج إلى المزيد من النحاس في السنوات الـ 14 المقبلة، في حين أن المستهلكين التقليديين لديهم أيضًا طلب قوي على مكيفات الهواء وغيرها من الأجهزة التي تعتمد على النحاس بكثافة. ويتوقع التقرير أن يصل الطلب العالمي إلى 42 مليون طن سنويا بحلول عام 2040، وهو أعلى بكثير من 28 مليون طن في عام 2025. ولكن بدون مصادر جديدة للعرض، قد لا يتم تلبية ما يقرب من ربع الطلب.
توقعات اتجاه أسعار النحاس في عام 2026
وتتوقع المنظمة الدولية لأبحاث النحاس أن سوق النحاس المكرر العالمي قد تشهد فجوة في العرض تبلغ حوالي 150 ألف طن في عام 2026. وتستند هذه التوقعات إلى افتراضين رئيسيين: أولا، يمكن لمناطق الطلب الناشئة الحفاظ على النمو السريع؛ ثانيا، لا يزال نمو المعروض من مناجم النحاس بطيئا. ويتوقع بنك جيه بي مورجان أن تصل أسعار النحاس إلى 12,500 دولار أمريكي/طن في الربع الثاني من عام 2026، بمتوسط ​​سعر سنوي يبلغ حوالي 12,075 دولار أمريكي/طن. سيتي جروب أكثر تفاؤلا. في سيناريو السوق الصاعد، إلى جانب ضعف الدولار الأمريكي وتوقعات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، قد تتجه أسعار النحاس نحو 15,000 دولار أمريكي/طن. UBS متفائل بأنه سيصل إلى 13000 دولار أمريكي/طن بحلول نهاية عام 2026، وتعتقد CITIC Securities أيضًا أن مركز أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن سيتجاوز 12000 دولار أمريكي/طن في العام المقبل. مجتمعة، فإن الجزء السفلي من أسعار النحاس قوي بسبب صلابة العرض، في حين أن الجزء العلوي عرضة لضعف الأسعار الفورية وتدمير الطلب المحتمل. لذلك، من المتوقع أن يرتفع نطاق التشغيل الأساسي لأسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن إلى 11500-13500 دولار أمريكي/طن في عام 2026، ومن المتوقع أن تتماسك القوة الرئيسية لنحاس شنغهاي بشكل مطرد في منطقة 90000-108000 يوان/طن.

من يناير إلى فبراير 2026، زادت أرباح المؤسسات الصناعية الصينية فوق الحجم المحدد بنسبة 15.2% على أساس سنوي

من يناير إلى فبراير 2026، زادت إنتاجية التجارة الخارجية لحاويات الموانئ الصينية بنسبة 13.7%